비상장주식 영업권 평가 실무 완벽하게 정리해드립니다

비상장주식 영업권평가를 10년를 히면서
실제적으로 대표님이
경험한 분도 없고 알지도 못하고 왜 해야 되는지도 모른 분들도 많고 이걸 굳이 일려고 하는 대표님이
많지도 않다 하지만 비상장주식 평가 시 영업권평가를
어떻게 계산하느냐에 따라서 주식가치는 많이
달라진다는 이야기를 하면 대표님이 귀 기울여
들으시려고 한다
이런 내용은 전문가와 꼭 상담하기 바랍니다

비상장주식은 거래소에서 거래되지 않기 때문에 시장가격이 존재하지 않는다  
따라서 객관적인 평가를 위해서는 재무자료 수익성 미래 성장성을 기반으로 계산해야 한다  

대표적인 평가 방법은 다음과 같다  

1 순자산가치법  
2 수익가치법  
3 혼합평가법  

실무에서는 미래 수익을 반영하는 혼합평가법이 가장 많이 사용된다  

영업권은 단순 자산이 아니라 기업의 수익 창출 능력이다  

같은 자산을 가진 기업이라도 고객 브랜드 시장지위에 따라 가치 차이가 발생하며  
이 차이가 영업권이다  

영업권은 다음 요소에서 발생한다  

1 브랜드 가치  
2 고객 충성도  
3 시장 지위  
4 지속적인 수익 구조  

실무 평가 절차는 다음과 같다  

1 재무제표 확보 최근 3년 기준  
2 정상이익 산출 일회성 비용 제거  
3 자본환원율 결정 업종 위험 반영  
4 수익가치 계산 미래 수익 환산  
5 영업권 산출 수익가치에서 순자산 차감  

계산 공식은 다음과 같다  

정상수익 = 최근 3년 평균 순이익  

수익가치 = 정상수익 나누기 자본환원율  

영업권 = 수익가치 빼기 순자산가치  

예시  

평균이익 1억 원  
환원율 10퍼센트  

수익가치 10억 원  

순자산 6억 원  

영업권 4억 원  

실전 사례 1 성공 경험  

중소 제조업 가업 승계 사례  

초기에는 자산 기준 5억 원 평가  

하지만 반복 매출 구조와 거래처 안정성을 반영하자  
수익가치 12억 원으로 상승  

결과 영업권 7억 원 인정  

증여세 절감 효과 발생  

핵심은 숫자가 아니라 사업 구조  

실전 사례 2 오류 사례  

IT 스타트업 평가  

대표가 미래 매출을 과도하게 반영하여  
영업권 20억 원 주장  

하지만 실제 적자 지속  

정상수익 거의 없음  

결과 영업권 인정 실패  

핵심은 미래가 아닌 검증된 수익  

실전 사례 3 황당한 경험  

부동산 법인 평가  

대표가 위치만 보고 영업권 15억 원 주장  

하지만 공실률 40퍼센트  

현금흐름 불안정  

결과 영업권 0  

핵심은 감정이 아니라 데이터  

실무에서 자주 발생하는 실수  

1 대표 급여 과다 반영  
2 일회성 비용 포함  
3 미래 기대 과대평가  
4 환원율 오류 적용  
5 산업 특성 무시  

정확한 평가를 위한 체크  

1 최근 3년 재무자료 확보  
2 비정상 비용 제거  
3 업종 평균 수익률 비교  
4 거래 구조 분석  
5 반복 매출 여부 확인  

핵심 요약  

비상장주식 평가는 단순 계산이 아니다  
영업권은 기업의 수익 능력이다  

정확한 평가를 위해 필요한 요소  

1 데이터 기반 분석  
2 현실적인 수익 반영  
3 보수적 접근