비상장주식 영업권평가를 10년를 히면서
실제적으로 대표님이
경험한 분도 없고 알지도 못하고 왜 해야되는지도 모른분들도 많고 이걸 굳이 일려고 하는 대표님이
많지도 않다 하지만 비상장주식 평가시 영업권평가 를
어떻게 계산하느냐에 따라서 주식가치는 믾이
달라진다는 이야기를 하면 대표님이 귀 기울여
들으시려고 한다
이런 내용은 전문가와 꼭 상담하기 바랍니다
비상장주식은 거래소에서 거래되지 않기 때문에 시장가격이 존재하지 않는다
따라서 객관적인 평가를 위해서는 재무자료 수익성 미래 성장성을 기반으로 계산해야 한다
대표적인 평가 방법은 다음과 같다
1 순자산가치법
2 수익가치법
3 혼합평가법
실무에서는 미래 수익을 반영하는 혼합평가법이 가장 많이 사용된다
영업권은 단순 자산이 아니라 기업의 수익 창출 능력이다
같은 자산을 가진 기업이라도 고객 브랜드 시장지위에 따라 가치 차이가 발생하며
이 차이가 영업권이다
영업권은 다음 요소에서 발생한다
1 브랜드 가치
2 고객 충성도
3 시장 지위
4 지속적인 수익 구조
실무 평가 절차는 다음과 같다
1 재무제표 확보 최근 3년 기준
2 정상이익 산출 일회성 비용 제거
3 자본환원율 결정 업종 위험 반영
4 수익가치 계산 미래 수익 환산
5 영업권 산출 수익가치에서 순자산 차감
계산 공식은 다음과 같다
정상수익 = 최근 3년 평균 순이익
수익가치 = 정상수익 나누기 자본환원율
영업권 = 수익가치 빼기 순자산가치
예시
평균이익 1억원
환원율 10퍼센트
수익가치 10억원
순자산 6억원
영업권 4억원
실전 사례 1 성공 경험
중소 제조업 가업 승계 사례
초기에는 자산 기준 5억원 평가
하지만 반복 매출 구조와 거래처 안정성을 반영하자
수익가치 12억원으로 상승
결과 영업권 7억원 인정
증여세 절감 효과 발생
핵심은 숫자가 아니라 사업 구조
실전 사례 2 오류 사례
IT 스타트업 평가
대표가 미래 매출을 과도하게 반영하여
영업권 20억원 주장
하지만 실제 적자 지속
정상수익 거의 없음
결과 영업권 인정 실패
핵심은 미래가 아닌 검증된 수익
실전 사례 3 황당한 경험
부동산 법인 평가
대표가 위치만 보고 영업권 15억원 주장
하지만 공실률 40퍼센트
현금흐름 불안정
결과 영업권 0
핵심은 감정이 아니라 데이터
실무에서 자주 발생하는 실수
1 대표 급여 과다 반영
2 일회성 비용 포함
3 미래 기대 과대평가
4 환원율 오류 적용
5 산업 특성 무시
정확한 평가를 위한 체크
1 최근 3년 재무자료 확보
2 비정상 비용 제거
3 업종 평균 수익률 비교
4 거래 구조 분석
5 반복 매출 여부 확인
핵심 요약
비상장주식 평가는 단순 계산이 아니다
영업권은 기업의 수익 능력이다
정확한 평가를 위해 필요한 요소
1 데이터 기반 분석
2 현실적인 수익 반영
3 보수적 접근
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